當氣候變遷已經升級為氣候緊急狀態，將改寫諸多產業從產品研發、生產供應到市場行銷，甚至未來的風險管理，以及最重要的吸引投資人等課題。另一方面，責任投資成為顯學，永續金融逐漸成為推升全球永續發展的關鍵力量，因為唯有在投資人真正將資金挹注到永續領域、支持企業永續發展，才能實踐諸如進行智慧創新與研發、再生能源開發、以更有效益的方式生產、資源有效使用循環等願景。

資誠觀察到，近幾年不管是國際及台灣資本市場投資人 / 金融業越來越重視投資標的對於公司治理、環境管理與社會參與，也就是ESG （Environmental、Social & Governance）議題的投入程度。

那麼，企業該如何因應永續投資的大趨勢，該如何讓日漸看重企業ESG作為的投資人青睞呢？

資誠永續發展服務李宜樺總經理：金融業對於責任投資的重視，已經開始驅動企業的永續作為，企業必須回應投資人的期待與標準，才能有更充足的資源，落實永續策略，邁向永續發展。

國泰人壽股權投資部門林士喬副總經理：從鼓勵好公司、好行為開始，到改變其他公司，形成正向循環，一同為社會永續貢獻心力。 

資誠：責任投資已成顯學，根據PRI （Principle of Responsible Investors，責任投資原則）的統計，全球截至2019年底簽署PRI的機構已達2,372家機構，合計管理資產規模（Asset under management，AUM）超過86.3兆美元。全球最大的資產公司貝萊德今年1月公開聲明「永續將成為核心投資策略」。2020年的COP26甚至已經將主題訂為「永續金融」，可見這將是永續領域的全球大勢之所趨。金融機構和投資人如何系統性地整合ESG、嵌入於投資決策與作業流程之中，辨識投資風險，將資金用於長期可對環境、社會及公司治理帶來正面影響的投資組合解決方案，至為關鍵。今天我們就借重林副總的專業，聚焦在責任投資這塊領域。

資誠曾經四度在2013、2015、2016以及2019年，針對近年來興起的ESG投資進行投資人的調查分析報告，這些調查發現了責任投資的風氣逐漸成熟。也在最近一期《2019全球私募基金責任投資調查報告》發現，全球投資機構中，有超過三分之一（35%）的受訪投資機構，有為責任投資設置專屬權責單位。正著手及已經將ESG面向的活動以呼應聯合國永續發展目標（SDGs）的投資人比例，有超乎預期的成長。在受調查的35國投資人都中，44%的受訪對象計畫評估他們在解決永續發展目標議題方面的影響；三分之二（67%）的受訪者已確定優先發展與其投資相關的SDGs。足見聯合國永續發展目標正逐漸成為全球共通的語言，並且具備引領及形塑投資策略的潛力。

國泰人壽也是台灣業界公認投入永續金融的先驅之一，請問當初啟動責任投資的契機為何？國泰人壽又希望透過這個機制，達到什麼願景？

國泰：發揮機構投資者之影響力，期許為社會永續貢獻一己之力。國泰人壽資產規模超過6億，占台灣保險業資金的1/4，也是台灣最大的機構投資人之一，如何妥善地運用保戶及股東資金，讓資金用途更富意義，一直是我們長久以來關注的課題。近年隨著國際永續發展（CS, corporate sustainability）及ESG議題發展，責任投資成為主流價值，國泰人壽也進一步地思考如何將ESG的議題與投資相結合，不僅僅關注投資對象的財務性績效外，也應該要重視非財務性績效（即ESG），並透過自身的作為，督促與支持注重永續發展的投資對象，從鼓勵好公司、好行為開始，到改變其他公司，形成正向循環，一同為社會永續貢獻心力。 

由於，國泰人壽很早意識到責任投資是必然趨勢，考量聯合國責任投資原則（UN PRI）是目前國際機構投資普遍依循的責任投資準則，為對接國際永續的框架，並發揮對市場及對被投資公司的影響力，成為一個負責任的機構投資人，早在2015年起開始自行遵循UN PRI，並於隔年成立責任投資小組，為台灣首家成立責任投資小組的業者；也積極提供公司產業及投資實務經驗，協助政府責任投資框架制定，為首家簽署證交所「機構投資人盡職治理守則」之保險公司，於2018年初發布全台首本盡職治理報告，我們從日常的投資行為著手，透過制度建立、流程調整致力ESG因子結合在投資決策流程之中，以善盡機構投資人盡職管理之責，樹立產業當責的典範、共創永續未來。
 

資誠：在我們談到金融業導入責任投資，通常會有兩個方向，對外會響應全球性的倡議，也就是簽署聯合國推動的PRI（聯合國責任投資原則）協議及永續保險原則 （Principles for Sustainable Insurance），讓評估投資的指標可以納入投資標的除了賺錢之外，是否能夠有效管理環境與社會風險。另外對內，則是自發性地將責任投資落實在平日的決策及營運管理中，參與國際的ESG評比，例如：道瓊（DJSI）永續指數、FTSE永續指數、MSCI永續指數等等。

想請教目前國泰人壽如何將ESG的政策及承諾轉化，確保ESG可以融入整個投資決策當中，落實責任投資？ 在進行投資決策之前，除了針對投資標的完成ESG風險審核程序，後續還是會針對投資標的ESG成效進行追蹤嗎？

資誠在先前提到的《2019全球私募基金責任投資調查報告》中也發現，投資人所關注的ESG面向，除了傳統的人權、資訊安全等議題，也有越來越多的主題會圍繞在新興議題，諸如氣候變遷的風險，在這些議題上，國泰是否也有所著墨？

國泰：國泰人壽依據UNPRI之6大原則執行3大永續投資作為，持續關注永續議題並積極地採取各項行動方案，以提前掌握ESG投資風險與機會。

1. 投資決策整合ESG因子
為精進永續投資工程，國泰人壽為台灣首家建立ESG風險審核程序之金融業者，除將違反國際人權或具重大爭議國家及具高度環境、社會、道德風險而對社會有負面影響之爭議性標的列為「不可投資名單」（如發電業者其營收主要來自燃煤發電亦未積極轉型為再生能源發電），我們亦透過專業的ESG資料庫，針對具潛在ESG風險之投資標的建立關注名單；於新增投資標的時，即先進行ESG風險審核程序，經過內部討論，而做出「繼續觀察及追蹤」或「暫不買進」或「減碼」之投資決策，既有標的也於每年9月定期檢視。

2. 企業議和與股東行動
國泰人壽相信持續地與被投資企業溝通，與我們所投資的企業共同重視ESG風險與機會，是增加彼此價值的最佳方式，因此我們透過對話、議合及行使表決權的方式與被投資公司的互動，展現公司積極所有權人之盡職管理作為。 面對日益嚴重的全球暖化，國泰人壽也以「氣候變遷」做為我們與被投資公司議合的主軸之一，積極地參與各項氣候變遷議合活動，來鼓勵公司重視。

• 參與CDP的「Non-Discloser Campaign」議合：身為台灣最大機構投資人，鼓勵尚未參與的公司回應CDP的三種問券，包括氣候變遷、水資源及森林，促進企業揭露對氣候變遷作為及碳排放數據、了解水資源匱乏和其他與水有關的問題所帶來的風險與機會、敦促企業思考永續森林議題，最終期望企業擬訂對應策略及管理方式。3年累計與69家被投資公司議合、16家回應（23%）。 
• 參與「Climate Action 100+」倡議活動：與全球前100大碳排公司溝通，敦促企業改善其氣候變遷風險的管理、減少溫室氣體排放，加強氣候變遷相關的財務資訊揭露 。
• 自行舉辦氣候變遷論壇：連續三年與國泰金控共同舉辦氣候變遷論壇，2019年與證交所&亞洲投資人氣候變遷聯盟（AIGCC）合作，號召所投資的企業共同關注氣候變遷所帶來的風險與機會。針對「TCFD實務」與「減碳實務」，邀請政府、國際組織、標竿企業與會分享政府政策、亞洲觀點、企業實際案例，藉由產官學界的不種角色的觀點，讓與會企業更能了解氣候變遷議題對自身營運的影響鼓勵公司重視，同時也在會場安排「再生能源」及「循環經濟」領域的廠商展覽，讓更多企業對氣候變遷議題有感，進而行動。

3. 主題性投資 
近年來因氣候暖化，劇烈的氣候變遷對人類環境與生活造成重大的衝擊，國泰人壽響應全球低碳經濟轉型，積極地投資低碳綠能產業，截至2019年底低碳綠能投資總金額達1,341億元，為業界第一。
 

資誠：身為投資者，國泰人壽如何檢視企業所揭露的ESG資訊？最關鍵的考量因素會是什麼？以投資者的角度來說，國泰人壽會給想要更關注精進ESG面向的企業哪些建議？在企業調適的過程中，最需要留意的中心議題會有哪些？

國泰：現行國壽在進行ESG integration時，會依據各家公司所處產業面臨之重大ESG因子來衡量（重大性ESG議題係指與公司企業經營相關或與財務連結的ESG議題，如保險業其中一項是責任投資、半導體產業為水資源管理）。

由於公司治理是一家公司是否能穩健經營的基石，所以我們也會特別關注公司治理的項目；另外，隨著氣候變遷的議題漸已影響企業的潛在財務狀況，間接地影響金融業獲利，所以，我們也特別重視企業在碳排放的狀況，或在面對氣候變遷的因應能力。

而對於想要精進ESG面向的企業來說，會有兩個方向。
1.增加ESG相關資訊的揭露及揭露品質
建議應強調企業在重大性（Materiality）議題的作為，並針對這些議題要「強調事實（Verification）、平衡報導（Balance）」。 

2.加強與機構投資人及ESG評等機構適度互動 
機構投資人愈來愈重視ESG議題，除主動與公司聯繫外，亦會參考ESG評等機構的ESG評估報告，建議CSR報告可揭露CSR team的主要窗口、聯絡資訊(非公司總機) 、 Email，以利投資人或ESG評等機構找到正確單位；另外，大部份ESG評等機構在發布結果前會將評估結果通知公司(通常為IR Team或CSR team)，故可以在這階段先與其再次確認及澄清相關內容。

資誠：謝謝國泰人壽的分享，國泰人壽在制定完善而永續的投資決策上的努力，有目共睹。資本市場在永續發展上扮演了關鍵角色，永續金融成了投資人、被投資人及永續發展三贏的重要議題；對企業而言，永續投資可促進企業持續改善經營模式，邁向永續轉型，控制新興風險甚至發掘新興商機，帶動正向循環，共創永續美好未來！
 

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資料來源：資誠永續發展服務公司

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