2020-09-09|作者:Frank Dixon/編譯:CSRone 施奕丞

進階版SRI? 介紹你一個新概念「根本因素投資」RCI

(本文作者Frank Dixon是企業永續分析與評級專家,曾任職於全球最大永續評鑑公司Innovest Strategic Value Advisors,該公司兩度被收購,目前隸屬於MSCI(US)。作者認為,永續發展是21世紀的主流,然而目前全球的政治、經濟制度的設計,卻無可避免地讓企業低估且忽略其對於環境和社會的負面衝擊。作者主張,唯有透過包括:經濟、政治、社會、環境、心理、精神和宗教等各層面、更廣泛且系統性的整合分析,才能達成真正的永續。他於2003年起倡議系統性變革(System Change)的理念,並於2005年成立「全球系統變革公司」(Global System Change),2017年2月出版專書《全球體系變革》(Global System Change:We the People Achieving True Democracy, Sustainable Economy and Total Corporate Responsibility)。進一步查閱作者主張,可點此。)

「根本因素投資」(Root Cause Investing, RCI)也可以稱為「系統性變革投資」(System Change Investing, SCI)。這是我的公司「全球系統變革」(Global System Change)於2003年開始倡議的永續投資方式,也是達成聯合國永續發展目標(SDGs)的重要方式。我認為目前流行的「社會責任投資」(Socially Responsible Investing, SRI)和「企業永續」(Corporate Sustainability)等概念,仍專注在減緩企業於ESG(環境、社會和經濟)負面影響的表層現象上,並非真正從「根本因素」(root cause)來分析與解決永續問題。

論點一、人類需要從「根本因素」(root course)做思考

「根本因素」(root cause)想挑戰的是:人類淺碟型、稻草人式簡化性思維(reductionistic thinking),以及由此所衍生出來的、有缺陷的全球政經和社會結構等問題。

目前人類的經濟和政治機制的發展,在無意中使得企業與社會、人類與自然形成對立的狀態。這些政經機制,使得企業無法停止其對於環境與社會的傷害,只會朝向無止境開發的方向行進。若置「根本因素」於不顧卻想解決這些問題,無疑是提油救火。

越來越明顯的趨勢顯示,系統性變革(system change)越來越重要,此中包括那些大量尚未被著墨的永續議題在內。近日世界經濟論壇(Word Economics Forum)與其他主流組織,也在討論資本主義改革的必要性。事實上,若想要改變目前這些人類社會具有缺陷,卻彼此高度相連結的複雜政經結構,是一項艱鉅的挑戰,也正因如此更需要所有社會領域的參與。

論點二、「根本因素投資」(RCI)是啟動改革的關鍵

現今政治和社會的機制運作,使得人們正被分裂成不同群體、彼此對立。企業和金融部門也因此而掌握更多力量,深入影響政府、媒體和公眾領域。相對地,也正是因為如此,企業和金融機構也同時擁有強大的力量,足以引導社會進行根本性變革。

如果企業和金融機構背後的主要投資者,能夠採行「根本因素投資」(Root course investing, RCI)模式,就能夠在短期內就為社會帶來深鉅的正面影響力。「根本因素投資」(RCI)旨在鼓勵投資者利用投資槓桿,督促企業和金融機構關注永續議題,這是落實系統性變革(system change)最有效益、最有力量的策略之一。

就實際執行來說,全球的經濟和政治體制正在不斷變動,要直接進行改革,實在過於複雜。而「根本因素投資」(RCI)則可看成是一種間接式的革新途徑,因為容易操作所以分析的能力更強大。 

凡是那些過去20年社會責任投資SRI已經達成的永續策略的成果,「根本因素投資」(RCI)皆可仿照類似的途徑、照單全收。並且RCI是站在SRI基礎上,更進一步督促企業落實系統性變革,其中包括:為系統性變革表現評分、啟動「根本因素投資」基金等。

當絕大多數的金融機構紛紛推出某些符合SRI的產品組合時,「根本因素投資」(RCI)另闢蹊徑、創造出一套新型態的ESG評分方式。資產管理者可以從目前的ESG評分方式的SRI無縫換軌到「根本因素投資」(RCI)而暢行無礙。尤其對於那些已經具有SRI投資經驗的金融機構而言,快速應用「根本因素投資」(RCI)並不是難事。 

企業常受限於自身核心商業領域,跨出這個領域通常就施展不開。如果企業能夠導入系統性變革(system change),將可以涵蓋企業與政府之間的互動,以及企業與非其核心商業之活動的整體合作。「根本因素投資」(RCI)是利用投資(金融產業的核心)引導企業走上系統性變革之路,導入RCI的金融機構不僅能夠在良好管理狀況下,獲得投資利潤、名聲和資產,同時也能進一步強化其核心業務。

此外,要評估企業的系統性變革(system change)表現如何,這要比傳統ESG評分方式來得更複雜。因此企業在採行之前,必須徹底瞭解與鑑別何謂系統性變革(system change),只有在企業量身定做仔細鑑別和實施後,該企業才能夠被認定是永續標竿企業。而這些所有面相的認定標準,也正是「根本因素投資」(RCI)的評估指標。

論點三、「根本因素投資」RCI包涵3個層次

我曾經在2003年發展出第一套「根本因素投資」(RCI)模型,並且命名為「企業全面責任」(Total Corporate Responsibility)。這套模型可以被分為3個層次指標:

  1. 傳統ESG(企業ESG資訊揭露,旨在減輕負面影響)
  2. 中層結構改革(利害關係人、產業、經濟及社會議題等級)
  3. 高層結構改革(經濟、政治、社會結構等級)

典型的RCI的指標包括:系統性改革策略、提升公眾意識、媒體宣傳、改革合作夥伴、政府影響力行動、揭露特定的結構性缺陷、支持NGO學術機構其他組織等。

傳統的ESG評估方式偏向減輕企業ESG負面的衝擊,而「根本因素投資」(RCI)的評分方式,則是藉由評估那些傳統金融和ESG模式無法分析出來的結構性風險和機會,以確保投資的收益。同時藉由提供良好的管理品質、股市潛力的指標,提高投資者的報酬率。

對企業而言,系統性改革(System change)是高度複雜的管理挑戰。通常企業在某領域的系統性改革表現得良好,那麼在其他領域他們也會被認為是表現優秀,企業便可藉此吸引到更多投資。

論點四、RCI基金比SRI基金表現更優秀

終而我們看到的結果是,採取「根本因素投資」的基金(RCI funds)比採取「社會責任投資」的基金(SRI funds)擁有更佳的利潤。這促使金融機構正在吸引著更多新投資,在成長快速的社會責任投資市場中,RCI基金乃被定位為全球投資佼佼者。這是自1990年代倡議以「正面影響力篩選」(positive screening)投資標的之社會責任投資(SRI)概念興起後,SRI最明顯的一大進步。

目前我們所身處的系統有著先天結構性缺陷,這為企業、投資人以及社會不斷帶來新問題,並且讓企業持續造成經濟、社會負面的影響。在有限的地球資源中,這種經濟結構不斷擴張形式,會替企業帶來更劇烈的衝擊,企業遭遇的困境包括:被市場淘汰、法律訴訟和商譽損失等。系統性變革(system change)在保護投資者、企業,以及減少負面衝擊上,扮演著關鍵性角色。

我倡議的「根本因素投資」(RCI)指標,旨在為企業落實系統性變革(system change)之參考依據。我們可以看到的發展歷程如下:當投資組合是以系統性變革(system change)為考量基礎時,企業就會願意導入革新性策略。而企業的革新性策略,就會把系統性變革(system change)整合到企業的永續策略(sustainability strategy)內涵中。隨後,從企業高層管理人員開始討論系統性變革,其餘各產業內的企業也會加入這個行列。接下來,企業會開始團體遊說政府部門,呼籲更改永續規範,促使永續與商業效益極大化。除此之外,RCI也可以增進永續改革與諮詢的顧問需求。

論點五、根本因素投資RCI是啟動改革的關鍵

系統性變革(system change)到底有多重要?2020年初的新冠肺炎疫情,讓我們領悟到目前的經濟和社會結構有多麼的脆弱。不斷複雜增長且密切關聯的國內外政經、社會、文化議題,代表著人類系統需要大幅改進與翻新。因此系統性變革 (system change)勢在必行。如果我們不從根本因素思考,並主動去改變那些充滿危害的結構,大自然與社會現實極可能會以觸發災難的激烈方式,逼使人類做改變。企業和金融機構最好是自願性進行結構性改革,而不是坐以待斃,被系統性的破壞力擊垮。

過去我們針對結構上的改變,並未帶來根本性的變革,其原因是往昔只是關注單一議題(例如:經濟革新)。然而,我們的社會所有面向都是互相關聯在一起的,必須完整考量所有的關聯層面。這也是達到真正的系統性變革(system change)避免崩壞,走向永續的唯一途徑。

核稿:Amy Lin

 

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資料來源:The transformational power of root cause investing
圖片來源:John Tecuceanu


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