進階版SRI? 介紹你一個新概念「根本因素投資」RCI
【重點摘要】新冠肺炎讓人領悟全球社會的結構，是多麼的脆弱，而疫後ESG投資將是改革社會的一股最佳力量。資深永續專家Frank Dixon主張，傳統「社會責任投資」（SRI）只是從減緩企業ESG負面影響的角度出發，只有「根本因素投資」（RCI）才能真正帶來永續效益。
（本文作者Frank Dixon是企業永續分析與評級專家，曾任職於全球最大永續評鑑公司Innovest Strategic Value Advisors，該公司兩度被收購，目前隸屬於MSCI（US）。作者認為，永續發展是21世紀的主流，然而目前全球的政治、經濟制度的設計，卻無可避免地讓企業低估且忽略其對於環境和社會的負面衝擊。作者主張，唯有透過包括：經濟、政治、社會、環境、心理、精神和宗教等各層面、更廣泛且系統性的整合分析，才能達成真正的永續。他於2003年起倡議系統性變革（System Change）的理念，並於2005年成立「全球系統變革公司」（Global System Change），2017年2月出版專書《全球體系變革》（Global System Change：We the People Achieving True Democracy, Sustainable Economy and Total Corporate Responsibility）。進一步查閱作者主張，可點此。）
「根本因素投資」（Root Cause Investing, RCI）也可以稱為「系統性變革投資」（System Change Investing, SCI）。這是我的公司「全球系統變革」（Global System Change）於2003年開始倡議的永續投資方式，也是達成聯合國永續發展目標（SDGs）的重要方式。我認為目前流行的「社會責任投資」（Socially Responsible Investing, SRI）和「企業永續」（Corporate Sustainability）等概念，仍專注在減緩企業於ESG（環境、社會和經濟）負面影響的表層現象上，並非真正從「根本因素」（root cause）來分析與解決永續問題。
論點一、人類需要從「根本因素」（root course）做思考
「根本因素」（root cause）想挑戰的是：人類淺碟型、稻草人式簡化性思維（reductionistic thinking），以及由此所衍生出來的、有缺陷的全球政經和社會結構等問題。
目前人類的經濟和政治機制的發展，在無意中使得企業與社會、人類與自然形成對立的狀態。這些政經機制，使得企業無法停止其對於環境與社會的傷害，只會朝向無止境開發的方向行進。若置「根本因素」於不顧卻想解決這些問題，無疑是提油救火。
越來越明顯的趨勢顯示，系統性變革（system change）越來越重要，此中包括那些大量尚未被著墨的永續議題在內。近日世界經濟論壇（Word Economics Forum）與其他主流組織，也在討論資本主義改革的必要性。事實上，若想要改變目前這些人類社會具有缺陷，卻彼此高度相連結的複雜政經結構，是一項艱鉅的挑戰，也正因如此更需要所有社會領域的參與。
論點二、「根本因素投資」（RCI）是啟動改革的關鍵
現今政治和社會的機制運作，使得人們正被分裂成不同群體、彼此對立。企業和金融部門也因此而掌握更多力量，深入影響政府、媒體和公眾領域。相對地，也正是因為如此，企業和金融機構也同時擁有強大的力量，足以引導社會進行根本性變革。
如果企業和金融機構背後的主要投資者，能夠採行「根本因素投資」（Root course investing, RCI）模式，就能夠在短期內就為社會帶來深鉅的正面影響力。「根本因素投資」（RCI）旨在鼓勵投資者利用投資槓桿，督促企業和金融機構關注永續議題，這是落實系統性變革（system change）最有效益、最有力量的策略之一。
就實際執行來說，全球的經濟和政治體制正在不斷變動，要直接進行改革，實在過於複雜。而「根本因素投資」（RCI）則可看成是一種間接式的革新途徑，因為容易操作所以分析的能力更強大。
凡是那些過去20年社會責任投資SRI已經達成的永續策略的成果，「根本因素投資」（RCI）皆可仿照類似的途徑、照單全收。並且RCI是站在SRI基礎上，更進一步督促企業落實系統性變革，其中包括：為系統性變革表現評分、啟動「根本因素投資」基金等。
當絕大多數的金融機構紛紛推出某些符合SRI的產品組合時，「根本因素投資」（RCI）另闢蹊徑、創造出一套新型態的ESG評分方式。資產管理者可以從目前的ESG評分方式的SRI無縫換軌到「根本因素投資」（RCI）而暢行無礙。尤其對於那些已經具有SRI投資經驗的金融機構而言，快速應用「根本因素投資」（RCI）並不是難事。
企業常受限於自身核心商業領域，跨出這個領域通常就施展不開。如果企業能夠導入系統性變革（system change），將可以涵蓋企業與政府之間的互動，以及企業與非其核心商業之活動的整體合作。「根本因素投資」（RCI）是利用投資（金融產業的核心）引導企業走上系統性變革之路，導入RCI的金融機構不僅能夠在良好管理狀況下，獲得投資利潤、名聲和資產，同時也能進一步強化其核心業務。
此外，要評估企業的系統性變革（system change）表現如何，這要比傳統ESG評分方式來得更複雜。因此企業在採行之前，必須徹底瞭解與鑑別何謂系統性變革（system change），只有在企業量身定做仔細鑑別和實施後，該企業才能夠被認定是永續標竿企業。而這些所有面相的認定標準，也正是「根本因素投資」（RCI）的評估指標。
論點三、「根本因素投資」RCI包涵3個層次
我曾經在2003年發展出第一套「根本因素投資」（RCI）模型，並且命名為「企業全面責任」（Total Corporate Responsibility）。這套模型可以被分為3個層次指標：
- 傳統ESG（企業ESG資訊揭露，旨在減輕負面影響）
- 中層結構改革（利害關係人、產業、經濟及社會議題等級）
- 高層結構改革（經濟、政治、社會結構等級）
典型的RCI的指標包括：系統性改革策略、提升公眾意識、媒體宣傳、改革合作夥伴、政府影響力行動、揭露特定的結構性缺陷、支持NGO學術機構其他組織等。
傳統的ESG評估方式偏向減輕企業ESG負面的衝擊，而「根本因素投資」（RCI）的評分方式，則是藉由評估那些傳統金融和ESG模式無法分析出來的結構性風險和機會，以確保投資的收益。同時藉由提供良好的管理品質、股市潛力的指標，提高投資者的報酬率。
對企業而言，系統性改革（System change）是高度複雜的管理挑戰。通常企業在某領域的系統性改革表現得良好，那麼在其他領域他們也會被認為是表現優秀，企業便可藉此吸引到更多投資。
論點四、RCI基金比SRI基金表現更優秀
終而我們看到的結果是，採取「根本因素投資」的基金（RCI funds）比採取「社會責任投資」的基金（SRI funds）擁有更佳的利潤。這促使金融機構正在吸引著更多新投資，在成長快速的社會責任投資市場中，RCI基金乃被定位為全球投資佼佼者。這是自1990年代倡議以「正面影響力篩選」（positive screening）投資標的之社會責任投資（SRI）概念興起後，SRI最明顯的一大進步。
目前我們所身處的系統有著先天結構性缺陷，這為企業、投資人以及社會不斷帶來新問題，並且讓企業持續造成經濟、社會負面的影響。在有限的地球資源中，這種經濟結構不斷擴張形式，會替企業帶來更劇烈的衝擊，企業遭遇的困境包括：被市場淘汰、法律訴訟和商譽損失等。系統性變革（system change）在保護投資者、企業，以及減少負面衝擊上，扮演著關鍵性角色。
我倡議的「根本因素投資」（RCI）指標，旨在為企業落實系統性變革（system change）之參考依據。我們可以看到的發展歷程如下：當投資組合是以系統性變革（system change）為考量基礎時，企業就會願意導入革新性策略。而企業的革新性策略，就會把系統性變革（system change）整合到企業的永續策略（sustainability strategy）內涵中。隨後，從企業高層管理人員開始討論系統性變革，其餘各產業內的企業也會加入這個行列。接下來，企業會開始團體遊說政府部門，呼籲更改永續規範，促使永續與商業效益極大化。除此之外，RCI也可以增進永續改革與諮詢的顧問需求。
論點五、根本因素投資RCI是啟動改革的關鍵
系統性變革（system change）到底有多重要？2020年初的新冠肺炎疫情，讓我們領悟到目前的經濟和社會結構有多麼的脆弱。不斷複雜增長且密切關聯的國內外政經、社會、文化議題，代表著人類系統需要大幅改進與翻新。因此系統性變革 （system change）勢在必行。如果我們不從根本因素思考，並主動去改變那些充滿危害的結構，大自然與社會現實極可能會以觸發災難的激烈方式，逼使人類做改變。企業和金融機構最好是自願性進行結構性改革，而不是坐以待斃，被系統性的破壞力擊垮。
過去我們針對結構上的改變，並未帶來根本性的變革，其原因是往昔只是關注單一議題（例如：經濟革新）。然而，我們的社會所有面向都是互相關聯在一起的，必須完整考量所有的關聯層面。這也是達到真正的系統性變革（system change）避免崩壞，走向永續的唯一途徑。
核稿：Amy Lin
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資料來源：The transformational power of root cause investing
圖片來源：John Tecuceanu
