2020-09-24|作者:Tyeler Matsuo & Sarah LaMonaca/編譯:CSRone 鄭鈺弘

積極股東振臂疾呼:氣候行動!氣候行動!氣候行動!

為達成《巴黎協定》減碳目標,全球追求永續影響的積極投資人承諾將致力於推動氣候行動(Climate action)氣候管理(Climate stewardship),他們並透過系列倡議行動,希望能影響美國企業董事會決策。新近完成的美國2020年6月股東大會(Annual General Meeting, AGM),乃成為全球矚目的焦點。AGM是美國公司股東及其董事會的年度會議,會議中股東能對特定的主題進行投票,並針對公司營運策略提出意見與質疑。

近年來,「積極投資者」(Activist investors)和愈來愈多的「主流投資者」(Mainstream investors)透過AGM機制,倡議氣候變遷解方。他們呼籲企業應提升其與氣候風險相關的資訊之揭露與透明度,更要求企業採取氣候行動,制定與氣候目標一致(Climate-aligned)的碳排放減量目標等。

關鍵前提:「股東參與」是推動實體經濟的關鍵

對於投資者而言,「股東參與」(Shareholder engagement)是一項可實質影響經濟的重要工具。隨著諸如Climate Action 100+等股東倡議活動的興起,「股東參與」已逐漸受到關注,而且取代撤資這種消極的作法。積極的「股東參與」風潮,讓投資者在年度股東大會期間參與氣候議題的討論,同時這也是確保企業是否兌現其強化氣候管理承諾的最透明方法之一。

隨著2020年度股東大會於6月底結束,美國永續智庫「落磯山研究中心」(Rocky Mountain Institute)盤點了2020年的決議,並檢視投資者在宣布其對於氣候變遷的決心之後是否踏出了第一步。好消息是,儘管在2020年度股東周年大會受到疫情影響,無法實體聚會討論,然而股東對氣候變遷的行動仍然像以往一樣積極。2020年美國AGM的3大關鍵觀察如下。

股東疾呼一、以高於TCFD的標準揭露氣候風險

迄今為止,大多數氣候決議都在督促企業揭露氣候變遷可能帶來的風險和機會(請參見下圖)。這是一個合理的要求,因為投資者需要透過該資訊來做出正確的投資決策。在持續進行這些努力的同時,2020年投資者也進一步要求公司揭露其遊說方法(Lobbying practices)。

(2016年至2020年各產業氣候相關決議之種類分布/圖片來源:GreenBiz

積極投資者要求公司揭露遊說方式,其實已經超越TCFD「氣候相關財務揭露建議書」(Task Force on Climate-related Financial Disclosures, TCFD)的標準,並且投資者明白表示,氣候行動落後者(Climate laggards)確實會為企業帶來聲譽風險。

在一項提交給能源大廠雪佛龍(Chevron)並以多數票獲得通過的決議中,該議案要求雪佛龍揭露其遊說方式,並且要求企業說明如何與《巴黎協定》中設定的氣候目標保持一致。

除了石油與天然氣相關機構須受此決議規範之外,投資者還向通用汽車(General Motors)、聯合航空(United Airlines)和達美航空(Delta)等主要運輸公司,也提出了揭露遊說方式的要求。

投資者之所以採用更高於TCFD的標準,實是有鑑於企業對於氣候運輸法規,遊說影響日益明顯所致。企業遊說影響包括:2020年美國汽車製造商成功遊說政府降低燃油效率標準;以及COVID-19疫情造成營收下降,各大航空公司提議「重新評估」航空業的排放標準

股東疾呼二、設定短中期氣候目標才能實踐氣候承諾

近年來,股東已不再只關注企業資訊揭露程度;而是更進一步要求公司設定氣候目標。他們並且對全球碳排放最密集的幾家大公司施加壓力,要求其制訂「淨零排放(Net-zero)目標。積極股東們認為,雖然幾家石油巨頭,包括:殼牌(Shell)、英國石油(BP)、道達爾(Total)和西班牙國家石油(Repsol)等,接連在近期提出淨零碳排承諾,但這些承諾仍然無法符合升溫不超過1.5度的目標

總部位於英國的慈善機構「共享行動」(ShareAction)行銷活動經理Jeanne Martin提到:「我們看到越來越多的大型污染業者承諾到2050年實現淨零排放,但卻未能以短期或中期排放減量目標來具體支持這些承諾。對於投資者而言,下一步是確保這些承諾能夠有具體可信的進程計劃支持。

積極投資者已經注意到短中期目標與長期承諾的落差,正在積極督促企業增加短、中期的作為。一項提交給殼牌(Shell)、道達爾(Total)和挪威石油與天然氣公司(Equinor)的決議中,呼籲各公司設定「與巴黎協定一致(Paris-aligned)」的排放目標,並制訂相關計畫。儘管這些決議,最後皆尚未獲得多數股東的支持,但這正顯示出,過去模糊的長期承諾已經不符期待,投資者更看重的是實質內容,而不僅僅是表面。

股東疾呼三、金融機構應加入氣候行動

觀察美國的AGM,氣候決議通常是針對那些與碳排放直接相關的能源公司;然而,2020年度股東大會卻也出現了一項不同於過往的新趨勢,那就是投資者要求金融機構採取氣候行動。

舉例來說,美國金融機構摩根大通(JP Morgan Chase)在2020年5月下旬的年度股東大會之前,就浮現幾項備受矚目的氣候相關股東行動。其一,由紐約市審計長Scott Stringer領導的公務人員退休基金成員發起了一項行動,致力於罷免長期擔任摩根大通(JP Morgan Chase)董事主席Lee Raymond。Lee Raymond現任埃克森美孚(Exxon)董事,自1963年加入美孚歷任總裁與執行長迄今57年,他素以質疑氣候變遷直言為著稱。為平撫此項罷免行動,摩根大通宣布將在2020年夏天該項行動提交AGM表決之前,撤換Lee Raymond董事主席一職

針對摩根大通的另一項決議,則是要求提高對其借貸對象對於氣候影響的揭露。儘管該決議最終被否決,但其高達48.6%的贊成率,正是向公司管理高層發出一個明確訊號:廣大的投資者高度關切摩根大通的氣候記錄!

美國2020年股東AGM的氣候行動已然成為新的趨勢,在其他國家亦是如此。

例如,在日本這股趨勢,已經促成股東向上市公司發送第一份氣候變遷決議書。而瑞穗金融集團(日本第三大銀行,也是燃煤廠的主要貸方)的一群股東,也向瑞穗金融集團提出一項決議,呼籲制訂氣候相關計劃和目標,讓商業活動與《巴黎協定》更好地保持一致。瑞穗金融集團對此作出回應,宣布不再貸款給新的燃煤發電廠,並在2050年之前結束所有燃煤發電廠的貸款專案。

而在英國,由非營利組織「共享行動」(ShareAction)所主導一項決議,呼籲巴克萊銀行(Barclays)終止對未遵守《巴黎協定》的能源和公共事業公司提供資金,這是積極股東向歐洲銀行提交氣候決議的首例。巴克萊銀行(Barclays)的管理高層最後重新制訂了相關決議,允諾在2050年前實現淨零排放的投資組合,並獲得了99%股東的支持。

值得注意的是,上述的例子摩根大通(JP Morgan Chase)、巴克萊銀行(Barclays)和瑞穗金融集團,這3家金融機構在全球化石燃料貸款方面,均位居前十名。儘管今年的決議過關成敗率參半,但只要增加對更全面的氣候政策的支持,就可能產生更積極的行動,同時這也可能成為投資者督促其他大型銀行,採取更多氣候行動的前兆。

2020年對氣候相關決議​​的支持不斷增長,這是一個好徵兆,表示即使在面對COVID-19危機造成的重大經濟衰退,投資者仍將重點放在氣候行動上。這些趨勢包括:

  1. 審查公司氣候政策的影響
  2. 將公司目標細項化,以提高符合《巴黎協定》的意願
  3. 擴大股東參與的產業範疇(除既有能源業,其他如金融業、運輸業等)

這些都是「股東參與」正在持續發酵,而且愈趨成熟的徵兆。

未來展望:大型資產管理公司善用投票影響力,因應氣候風險

期望在未來,我們能夠看到股東氣候行動邁向主流。自2019年以來,AGM對氣候相關決議的通過支持率從16%增加到23%;為平撫投資人的呼籲,企業在AGM投票前即做出承諾,2020年也撤回了近40%的決議。儘管如此,仍有許多決議未獲得足夠的投票通過,這樣的現象勢必要有所改變。

大型資產管理者的參與將能大力支持氣候行動,同時能夠與大型資產管理公司(如貝萊德BlackRock)近期的承諾達成一致。正如非營利永續倡議組織Ceres的股東部門總監Rob Berridge所指出,三大資產管理公司(貝萊德BlackRock、先鋒Vanguard和道富State Street)有時甚至可以擁有公司20%至25%的股份,這對投票結果將產生巨大的影響力。

Rob Berridge同時也對這些資產公司喊話:「氣候變遷是總體經濟最真實的威脅。當你是一個長期且多角化的投資者,你會希望能夠因應氣候變遷等系統性的風險。而股東參與則是管理風險的唯一方法。」

總而言之,金融部門可通過持股來直接影響公司的策略,並通過改變資金獲取途徑和成本結構,來促進實體經濟中的脫碳(Decarbonization)目標。積極參與股東決議並且強調碳排放影響在資本配置中的重要性,在在說明金融部門對於氣候變遷的興趣和行動日益增長,這是令人鼓舞的跡象。

 

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資料來源:Shareholders put pressure on corporate climate action
圖片來源:JESHOOTS.COM


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