過去幾年，一些投資人對於公眾虔誠的ESG（環境、社會、公司治理）期待，感到非常困擾，他們甚至嘲諷地說ESG的縮寫應該代表「翻白眼、嘲笑和嘆息」（eye-roll, sneer, groan）。

然而，這樣的嘲諷如今看起來已經不存在了。COVID－19疫情的爆發，顛覆了許多長久存在的假說，例如：以往投資人認為ESG投資意味著較低的報酬。

前提一、疫情期間，ESG指數股表現優於一般指數股 

回顧2020年前四個月，當時COVID－19疫情導致全球市場景氣低迷。然而在此期間，卻可以發現由ESG評級較高的美國大公司所組合而成的「標普500 」ESG 指數（S＆P 500 ESG index），打敗一般的標普（S＆P）指數，高達0.6％。

相同地，美國以外的地區，位於北京的亞洲基礎建設投資銀行（Asian Infrastructure Investment Bank, AIIB）指出，由摩根士丹利（Morgan Stanley Capital International）所編製的明晟指數（MSCI）新興市場ESG領先指數（Emerging Markets ESG Leaders Index），和MSCI亞洲ESG領先指數 (AC Asia ESG leaders index)，也比其一般指數分別「高出0.5％和3.83％」。

前提二、永續評級高的開放式基金，明顯優於同類基金

更引人注目的是，美國重量級投資管理公司貝萊德（BlackRock）指出，在同一時期，具有全球代表性的永續發展指數中，有88％的指數其表現皆優於非永續發展的同類指數。BlackRock在最新出爐的報告《永續投資：在充滿不確定性中的韌性》（Sustainable investing：Resilience amid uncertainty）中提到：「被美國基金評級公司晨星集團（Morningstar）永續評級得分前10％的開放式基金，其表現明顯優於低分的同類基金。」

確實，ESG投資模式是如此驚人。美國前副總統高爾（Al Gore）也向《金融時報》（Financial Times, FT）提到：「若投資人不願承認這一新事實，就會如同將金錢毫無防備地放置在桌上，將面臨違反其對客戶信託責任的危險，並且沒有認真思考如何能夠真正改善公司的業績。」

這著實鼓舞了ESG理念的倡議者。尤其貝萊德BlackRock是經由大量數據運算後揭露，在2015至2016年期間，以及2018年的市場低迷時期，永續發展指數的表現，同樣出色。

然而，為什麼ESG投資會表現更優異呢？投資人需要深入思考「為什麼」？

原因一、ESG投資排除高汙染化石燃料產業

為何ESG投資表現較優秀？一個顯而易見的答案是：石油。眾所周知，通常在ESG投資組合中考量環境因素，很少涵括化石燃料相關產業。因此，當今年油價暴跌導致能源股暴跌時，ESG投資組合仍可以不受影響而保持績效。然而，貝萊德Blackrock研究員透過精密的計算，並表示這個因素只解釋了永續基金的出色表現的「一小部分」原因而已。

原因二、ESG投資具有浪頭趨勢帶來的動能（Momentum）