三步驟有效挑選ESG投資管理人
有鑑於ESG投資成為最熱門主流，加拿大皇家銀行全球資產管理部(RBC)美國區域責任投資部主管Catherine Banat撰文指出，投資者挑選ESG投資管理人時，與ESG管理人評估公司ESG表現時，其流程與判斷是相似的。她以三個步驟七個重要提問，提醒投資者在開始時就要謹慎挑選ESG投資管理人。
首先，我們需要理解：企業實踐永續並非僅有一個途徑，而永續投資亦同。對投資者而言，並無一套建立永續投資組合的標準固定公式。企業實踐永續和民眾從事永續投資，唯一的共通點是，兩者皆需要整體性的分析。
基本上，ESG管理人評估企業的流程和判斷，其實與投資者評估ESG管理人十分相似。例如，由於企業實踐永續的方式具有獨特性，ESG管理人必須評估各企業的潛在投資機會，及依各產業適合的關鍵永續作為，以評斷企業的環境、社會、公司治理ESG(Environmental, Social, Governance)績效。而對於投資者，無論ESG管理人是否有效的將ESG要素納入投資決策(investment decision)中，投資者皆須透過盡職調查(due diligence)，充分了解管理人的投資理念和流程。
一如投資者尚未見到投資團隊前，無法進行有效的盡職調查評估。投資管理人在未與公司管理團隊見面前，同樣也無法做有效的判斷。更何況，不同資產類別的盡職調查，其涵蓋的問題也將有所差異。我們可以從責任投資原則組織在官網上羅列的問題清單發現其中的差異。
舉例來說：10年禁售期的房地產管理人與流動/固定收入的政府證券投資管理人，兩者的盡職調查內容，就會有所不同。房地產管理人的問題，必須囊括管理人是否了解部分地區海平面上升的風險評估；而政府證券投資管理人，則須了解綠色債券的評估方式。
投資者開始挑選ESG管理人時，下列步驟能有效地聚焦出適任的人選：
步驟一、設定投資目標
投資者必須自問：「我的投資目標是什麼？」目標可以包括：所有資產類別(asset classes)必須皆是ESG決策型基金(ESG integration)、投資組合須符合特定規範(如：聯合國永續發展目標)，或關注特定ESG/排除特定要素的主題式投資(如：無化石燃料投資組合)。決定目標後，投資者可以將這些標的納入投資政策說明書(investment policy statement)，並縮小適合管理人人選的範圍。
步驟二、執行盡職調查
盡職調查評估ESG投資需要包括：背景研究、理解投資過程，並面對面與投資管理人對談確認：
- ESG要素將納入投資過程考量的一部份；
- 管理人熟稔不同產業之間，其主要ESG要素的差異；
- 投資過程需要時間去驗證。
步驟三、拋出專業問題
投資者必須向資產管理人拋出問題，以確保管理人並非只是過分宣傳ESG決策型基金，而是在投資過程中確實將ESG要素中納入考量。
投資管理人所屬的事務所(firms)可能為因為缺乏對ESG一致的揭露，或缺乏對良好企業行為通用定義的理解，而被挑戰。因此，在選擇資產管理人時，充分了解該事務所(firms)如何克服這些挑戰將極為重要。
為確保投資方式的真實性，可詢問管理人下列重要的問題：
- 管理人是否將ESG分析納入投資過程。如有，又是如何做到？
- 為何管理人將這些ESG因素考慮進去？
- 管理人將這些ESG/永續因素納入投資過程中的時間多久？隨著時間，投資過程將如何發展？
- 責任投資過程中，管理人是自行分析或使用第三方服務分析？
- 管理人是否衡量ESG決策型基金的影響？
- 就ESG議題上，管理人是否與管理階層或是董事會有所來往？如果有，頻率為多常？
- 管理人的代理投資指南是什麼？及如何確保施行？
- 管理人是否可舉出他與關注ESG議題公司來往的成功案例？
在商業管理上因具創新思維而舉世聞名的彼得杜拉克(Peter Drucker)曾說：「只有經過衡量的事物，才能被妥善管理。」(What gets measured, gets managed.)
投資人得透過評估公司在ESG的作為，確保所投資的公司在ESG風險與機會將被適當地管理。舉凡上述提出的：背景研究、與投資團隊面對面對談，並向管理人拋出艱深的問題，將有助於確保ESG管理人是否確實擁有永續的商業模型思維。
註冊會員並免費訂閱《CSRone電子報》，建立個人永續書單、獲取更多永續新知！
資料來源：How Investors Can Effectively Select an Investment Manager to Measure ESG
圖片來源：Freepik
延伸閱讀：
只會根據ESG打分數，不是真正的永續投資 !
2019年投資趨勢：ESG是王道 ! 高層次系統思考是關鍵 !
