我們常常看到，一個有前途的「社會企業」（social enterprises）雖在創立早期（early stages）能夠吸引資金（funding）的投入，然而卻無法在後續階段擴大其規模（scale），導致停滯甚至失敗。

這些問題應該怎麼解決？

致力於扶植開發中國家中小企業市場化的國際組織Aspen Network of Development Entrepreneurs（ANDE）（PDF）曾於2012年發表一篇期中執行報告指出，開發中國家的中小企業多數是落在雇員5人至250人且尋求2萬元至200萬元美金的資金挹注。這些企業需求的資金不大卻足以影響其生存，另一方面卻又無法吸引商業金融與戰略投資者的資金挹注，因而常面臨「中間陷落」（missing middle）兩邊不著邊的窘境。

社會企業甚難獲得資金挹注

當發展中國家的社會企業嘗試擴大其規模時，迎面而來的困難，包括：

• 多數的社會效應投資者（impact investors）仍以市場銷售和非優惠性營運為投資考量。根據Global Impact Investment Network（GIIN）（PDF）的統計，84％社會效應投資者（impact investors）仍然是以市佔率或接近市占率，作為投資首要考量，只有16％的社會效應投資人以影響力為優先考量。
• 隨著營運規模越擴大，投資者越來越商業化，社會企業的創業家就只能向創投基金 (Venture Capital, VC）或私募股權基金（Private Equity Fund, PE）尋求資金協助。
• 最常見的窘境是，許多社會效益投資者皆認為股權投資（Equity Investment)具有直接刺激效用，然而實際上，傳統股權機制其實並不適合社會企業。導致很多社會企業創業家花費很多時間去尋求股權投資，最後卻只發現難以彌合雙方期待。

成功案例的學習

不過，儘管資金募集挑戰如此艱鉅，但也不是完全不能克服。在這裡我們介紹幾個曾經在單輪募資就超過200萬美元的成功案例，提供社會企業創業家參考。

近期在能源業的成功案例包括：

• Husk Power Systems公司是印度和坦尚尼亞的微型電網（mini-grid）能源系統供應商，他們在一月宣布他們完成了一輪2萬美元股權投資的融資。該公司還將持續開放融資回合，召募另一個1萬美元的股權投資，除此之外，Husk Power Systems也尋求債券投資 (debt investment)。
• Off Grid Electric是一個在非洲的離網太陽能系統（off-grid solar solution），最近完成第四輪高達5500萬美元的募資計畫。投資方包括GE Ventures（以商業／策略為投資主力），先前Off Grid Electric是從Double Bottom Line (DBL) Partners（以社會效應為投資主力）獲得初期市佔率的股權投資。
• M-Kopa太陽能系統業者去年也募到8000萬美元，以開發其位於肯亞、坦尚尼亞和烏干達的業務。
• Greenlight Planet離網太陽能系統（off-grid solar solution）行銷遍及非洲、印度，最近也募到6000萬美元。

社會企業達成募資的6項關鍵原則

如果要為複雜的投資領域指引方向，就必須從實作中學習，並且尋找有效整合影響力、商業、冒險與公益的方法。以Husk Power近期的投資為例，社會企業可參考下列最佳方法：

1. 犯錯​​​​​
在Husk十年發展過程中，一度因為一個錯誤的專營權特許計畫迫使Husk Power必須放棄實際價值高達數百萬美元的微電網商機。管理階層從這次負面教訓，重新校正Husk Power的商業模式，並且建立Husk在該領域的專業知識。

2. 募資要將眼光放遠
顧問們建議Husk Power執行長暨共同創辦人Manoj Sinha尋求500萬的增量資金。不過，Sinha放棄短程改採取中程為目標，花更長的時間尋覓一輪更大的融資，並成功了。Sinha是以企業的商業模式、營運與資金使用為資金需求來思考，而並非以資金缺口金額來考量。3. 收集數據