2019-06-14|作者:Joel Makower/編譯:CSRone 郭家佑

ESG績效良好的百年企業,怎麼會破產?

近年全球兩大投資主體,包括: 講求穩定獲利的「養老基金」(Pension Funds)與操作國家外匯存底的「主權財富基金」(Sovereign Wealth Funds),開始高度關注企業環境、社會與公司治理(ESG)績效。

在過去一年的時間裡,基金管理者與投資人對企業於極端氣候的因應對策、反貪腐政策、董事會成員的多元性與人權政策,都更加敏銳關注。投資人開始仔細檢視以往被認為是企業外部性的指標,並在乎ESG績效所帶來的價值,將視其為盈利核心之一。

標準普爾公司(S&P Global Ratings)亦宣布,要在企業信用評級報告中加入ESG,這項政策剛好與聯合國發布責任投資原則之建議,充分吻合。我們可以很明顯地看到,全球權威的機構已經更明確的評估企業ESG相關績效,並分析其為企業帶來的風險與機會。

根據未來投資市場趨勢,ESG已經從華爾街邊緣轉移到了投資核心。但這並不容易,因為大多數的投資者還在學習的路上。

能源轉型先驅竟成氣候變遷受害者

今年1月,加州的企業巨人「太平洋瓦斯電力公司」(Pacific Gas and Electric Company, PG&E)正式聲請破產,成為第一個因氣候變遷受害企業。分析家們表示,太平洋瓦電必須為2017年與2018年兩起加州大火負責。而火災倖存者指責公司人為疏失、管理不善,並為人員傷亡與房屋焚毀,提出高達300億美元的賠款。該企業因此而宣布破產。

太平洋瓦電其實是清潔能源的先驅者,在公用事業轉型能源排名中,PG&E名列第二,並且是2018年「100家最佳企業公民」第54名(100 Best Corporate Citizens)。同時,PG&E也名列綠色新聞周刊(Newsweek Green)「綠色企業」能源事業類排名第一、以及全美排名第四。自2008年來,該企業已入選道瓊北美可持續發展指數8次。

我們再來檢視太平洋瓦電出版的企業社會責任與永續發展報告書,多達187頁的報告書篇幅,也完整地檢視企業所有面向,明確地提出企業使命、願景與價值。董事會也重視ESG的重要性,並納入企業的財務計畫中,PG&E還有設立永續發展執行長以及一個外部諮詢小組。太平洋瓦電其實已長期持續揭露ESG,設立遠大的減碳目標,且用更優於法規的規定來要求自己。

這麼優秀的企業,怎麼會破產呢? 我們再從外部的風險資料來檢驗。

根據市場情報公司Four Twenty Seven分析,入選標普500(S&P 500)的500家企業中,誰最容易受到極端氣候與氣候變遷的影響。該分析也調查了24個產業,鑑別出個別行業應該重視的特定指標,並提出了一套評分系統。

這份分析顯示,PG&E在500家公司中排名第46位,代表PG&E不是風險最高公用事業企業。相對地,風險排名第3位的NextEra Energy公司,該公司是全球市值最大的公用事業,主要投資太陽能、風能和電池技術,其設施有52%受到颶風的威脅 (特別是佛羅里達大西洋沿岸的幾十個能源設施)。以及,風險排名第6位的聯合愛迪生(Consolidated Edison)公司,其有四分之一的能源設施會受海平面上升的威脅。與上述兩家公司來比較,PG&E風險其實不是很高。

氣候變遷風險低的企業,怎麼會破產? 會不會有其他原因?

受侷限的ESG

可以確定的是,從這些排名我們可以發現一件事,那就是轉型清潔能源的先驅企業,也有可能是氣候變遷的首批受害者。

這些排名,同時也可能指向一個盲點,那就是目前ESG的評估與衡量方式,還有很長一段路要走,才能夠真正幫助投資者做出適當的資產配置決策。

目前ESG的評估主軸仍然是「被動的防止不良作為」,而不是「主動的鼓勵好的作為」。近年企業對於因應氣候變遷相關的財務揭露速度有增加的趨勢,但仍處於初期階段。企業目前都還在學習如何評估在不同升溫的情況下,對企業營運、供應鏈與市場的風險評估。

所以,太平洋瓦電的案例是否意味著,強調ESG的重要性有其侷限性呢? 從另外一個角度來看,目前還依循框架來檢驗ESG的企業,能夠真正如預期般,避開大自然的反撲或是投資者的批評嗎? 隨著氣候變遷、科技快速發展,全球風險正面臨不斷的改變局面,企業在未來幾年可能會更頻繁的面對這些威脅。我們更需因應這些新趨勢,學習如何更好的去評估風險並做出調適。

 

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資料來源:The risky business of ESG
圖片來源:GreenBiz Collage


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